行業(yè)動(dòng)態(tài)
業(yè)績(jī)預(yù)增占多數(shù)，基本符合市場(chǎng)預(yù)期：電氣設(shè)備行業(yè)中已披露業(yè)績(jī)預(yù)告的19家公司中，預(yù)增16家(84.2%)，預(yù)減1家，預(yù)虧2家，預(yù)增幅度達(dá)50%以上的共9家；預(yù)告業(yè)績(jī)好于、符合及低于市場(chǎng)預(yù)期的家數(shù)分別2家、10家(62.5%)、4家。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善與行業(yè)景氣推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)：業(yè)績(jī)預(yù)增公司主要有兩類，一是通過改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，如長(zhǎng)征電氣、三變科技；二是得益于行業(yè)持續(xù)景氣公司產(chǎn)銷量增加，如輸變電龍頭特變電工(17.05,0.12,0.71%,吧)、新能源龍頭金風(fēng)科技(23.50,0.00,0.00%,吧)、天威保變(20.75,0.45,2.22%,吧)等。良好的增長(zhǎng)預(yù)期，支撐了此類個(gè)股上半年較強(qiáng)的抗跌性。輸配電行業(yè)運(yùn)行好于電站設(shè)備：08年1-5月輸配電各子行業(yè)的收入增速約30%，毛利率大多在16%～20%穩(wěn)中略升，強(qiáng)于同期電站設(shè)備各子行業(yè)10%～20%的收入增速及毛利率不同程度的下滑。行業(yè)分化的原因一方面系火力發(fā)電站建設(shè)景氣回落，而電網(wǎng)投資處于約20%增速，導(dǎo)致電站與輸配電設(shè)備需求增長(zhǎng)分化；此外鋼材價(jià)格的持續(xù)上漲，鋼材成本占比高達(dá)55%以上且一般簽訂閉口長(zhǎng)單的電站設(shè)備，成本消化能力明顯弱于輸配電設(shè)備行業(yè)。
行業(yè)判斷：我們測(cè)算電氣設(shè)備上市公司的中期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)約25%，其中電站設(shè)備的收入與利潤(rùn)增速趨緩部分抵消了輸配電的良好增速；隨著電力供需矛盾逐漸緩解，未來我國(guó)電源建設(shè)增長(zhǎng)將趨緩，在國(guó)家落實(shí)“節(jié)能減排”政策及“上大壓小”方針下，清潔專業(yè)的大容量發(fā)電設(shè)備及以風(fēng)電、光伏發(fā)電為主的新能源發(fā)電設(shè)備將成為我國(guó)未來電站投資建設(shè)主旋律，預(yù)計(jì)未來幾年新能源裝機(jī)量的年均增速在40%以上；在國(guó)家扭轉(zhuǎn)電站與電網(wǎng)投資失衡的任務(wù)下，預(yù)計(jì)電網(wǎng)投資增速將保持20%左右，08年兩大電網(wǎng)集團(tuán)投資總額預(yù)計(jì)約3000億元。
投資策略建議：鑒于我國(guó)電力建設(shè)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向電網(wǎng)投資、清潔能源及節(jié)能設(shè)備等領(lǐng)域，建議抓住三條投資主線：1)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定類的輸配電龍頭企業(yè)，如特變電工、思源電氣(25.50,0.34,1.35%,吧)、平高電氣(9.30,0.03,0.32%,吧)；2)新能源業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，如天威保變、華儀電氣(12.77,0.16,1.27%,吧)、金風(fēng)科技；3)受益節(jié)能減排政策的業(yè)績(jī)優(yōu)良企業(yè)，如哈空調(diào)(10.29,0.14,1.38%,吧)、置信電氣(22.20,-0.10,-0.45%,吧)、榮信股份(29.27,-0.28,-0.95%,吧)，均給予增持評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)主要有大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、投產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)度滯后及原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。